（原标题：东吴期货投资策略早参20230327）

硅谷银行接近被收购，油脂油料底部反弹| 东吴期货筹商所投资策略早参

2023.3.27

宏不雅金融衍生品:指数区间震动

股指期货。上周市集举座呈震动上行走势，成交量有所放大。上周市集热门靠拢于数字经济板块，往来热度较高。数字经济和中特估仍有望成为下一阶段干线。举座来看，国内经济复苏连续考证，国际避险厚谊有所回落，市集短期或延续震动偏强走势，操作上忽视高抛低吸为主。

玄色系板块: 止跌企稳

螺卷：上周钢材价钱彰着走弱，一个是国际宏不雅风险点发酵，另一个是受铁矿价钱大幅回落和建筑钢材需求走弱的影响。当今这些身分影响在缩短但莫得消除，价钱企稳反弹要看到钢材需求彰着的好转，盘面大跌后靠拢资本隔邻有一定支抓，操作上忽视不雅望，柔软钢材需求表现。

铁矿。铁矿价钱高位出现比拟彰着回落，当今看供应同比保抓增量，需求铁水保抓高位但连续上行空间在缩短，铁矿短期还保抓去库，但中期供需宽松场面还是变成，短期盘面大跌后时刻上有反弹需求，不再忽视追空，恭候反弹空09，5-9正套连续抓有。

双焦。宏不雅避险厚谊有所缩短，但并未消除，盘面将在基本面和宏不雅厚谊间往来反复。再从基本面来看，短期双焦仍处紧均衡情状，但澳煤入口将全面放开，下半年供应压力大，供需将渐渐趋于宽松，操作上忽视恭候宏不雅厚谊企稳，逢高逢反弹作念空双焦09合约。

铁合金。双硅库存上周均打破新高，硅铁库存增幅31%，硅锰库存增幅13%，商业商期现商拿货意愿一般，基本面趋弱。将来展望库存难以取得大界限去化，硅铁多地停产以及数目较低的仓单提供了一定的利多身分，且兰炭限产的音问股东硅铁资本线预期，主力合约大幅上行。总的来看，短期硅铁有边缘拉动，不错轻仓试多，但遥远双硅抓续走弱的趋势不会转变。

玻璃纯碱。纯碱期现商出货加多，下流的话拿货积极性一般，主要照旧按需拿货，宇宙齐偏不雅望格调，重质碱去库彰着。上周五纯碱09大涨，主要怨尤于移仓换月和贴水设立，09短期看反弹。玻璃盘面表现上佳，沙河地区产销依旧亮眼，现货价钱高潮，下流地产市集表现企稳回暖，但深加工订单数据一般，将来抓续性有待考证，偏乐不雅看待，策略依然是买入看多。

能源化工：油价又惊魂，PTA一骑绝尘

原油。由于德雄厚银行CDS再转换高，市集担忧其成为下一个瑞信，欧洲银行业危险呈现延长之势，原油无愧现时最好作念空主见，当宏不雅风险发生时再度领跌市集，不事后深宵跌幅有所收窄。咱们以为油价遥远基于估值和基本面仍然偏多，但短期易受外界身分侵略，仍需密切柔软银行业风险。

沥青。3月第4周沥青产业数据泄露真金不怕火厂开工率大增，不出门货量也有所反弹，厂库守护巩固但社库库存上行节律彰着放缓。周度产业数据较前期稍许偏空但依然乐不雅。隔夜油价走弱，短期柔软着落风险，远月09合约仍可逢低渐渐布局多单。

LPG。现时LPG本人驱动有限，基本面处于劣势中寻求均衡的阶段。利好身分主要来自于下流PDH需求的设立。跟着外盘丙烷走弱，国内PDH安设利润取得改善，开工率已在自如回升，带动安设开工负荷和原料需求反弹。但需求端设立预期的同期供应有望进一步增长，在中东地区发货量渐渐规复、入口窗口翻开的环境下，我国LPG到港量展望将显赫加多。因此短期来看，LPG市集反弹的能源相对有限。

PTA。周五再度增仓大涨，年内新高。PX和PTA连续共振保抓基本面驱动上行，周内调油经济性因汽油价钱高潮以及利润彭胀有所设立。PX行将迎来4-5月靠拢考研周期，展望大幅去库，PTA估值合理，聚会去库，聚酯开工保抓高位。策略忽视：多单抓续抓有，资本与供需双驱动，5-9正套连续抓有，将来仍有高潮空间。

MEG。EG口岸库存去库不抓续，上周又反弹至103万吨傍边，近期市集束缚说起减产音问，音问面利好与高库存相互博弈，上周基本以劣势震动为主，然则接近4月份考研研究引申周边。策略忽视：布油价钱在75好意思元以上时，可逢低多09合约。

PVC。烧碱价钱还是基本企稳，然则电石价钱仍在加快着落，电石坐褥利润亏空加重，启动出现减产迹象。本周PVC企业连续启动考研，开工率下行，将来仍然有下行空间。库存聚会去库，下流投契性补库对去库有一定支抓，要点柔软去库的抓续性。策略忽视：09合约估值在6000-6100傍边提供作念多的安全边缘。

甲醇。春检罢了、库存低位、MTO利润彭胀以及基差偏高级利多身分尚存，宏不雅厚谊企稳的情况下甲醇仍有反弹能源，可轻仓逢低短多。但北港和坑口煤价钱近期启动阴跌，在煤制现款流故意润的前提下，需柔软资本端下移所带来的风险。跟着存量安设规复、新产能投放以及到港量的加多，4月供需展望偏宽松，05-09可接头逢高反套。

棉花棉纱。国内短期无法扭转供需宽松形状，新疆棉加工量已打破600万吨，边缘供应压力束缚增大，而需求复苏缓慢，市集乐不雅厚谊渐渐消退。柔软宏不雅环境变化和补贴策略。

有色金属：德银扰动市集厚谊

铜。德银带动避险厚谊升温，铜价承压。周五伦铜收跌0.49%，沪铜主力合约日盘收涨1.84%，夜盘收跌0.06%。宏不雅面，德银CDS大幅上升，再度带动避险厚谊升温，铜价承压彰着。基本面，铜价反弹扼制下流挥霍，出现订单透支情况，新增订单有限，且废铜对精铜的替代效应加多。入口亏空扩大，后续入口铜流入缺少抓续性。当今现货依然较好，社库尚在去库周期，跨期正套仍可柔软。十足价钱方面需警惕市集厚谊反复，基本濒临价钱存在支抓然则上驱能源有限。

铝。风险偏好下降，铝价震动运行。周五伦铝收涨0.77%，沪铝主力合约日盘收涨1.21%，夜盘收涨0.30%。宏不雅面，德银CDS大幅上升，带动避险厚谊升温，铝价略有承压。基本面，周四SMM铝锭库存较周一下降4.7万吨，同期铝棒库存转为去库，较周一下降0.94万吨，库存去化加快主要受西南减产、铝水悠扬率抬升等身分的影响。此前入口窗口倏得启齿，需柔软国际货源对国内的施压，本年受俄铝影响全年入口可能超预期。总体看，挥霍改善，下方支抓走强，然则入口类似宏不雅抓续施压，展望铝价守护震动运行。

农居品:豆类油脂时刻性反弹

油脂。从上周五下昼启动，商品市集举座氛围回暖，油脂也奴隶反弹。但咱们以为油脂的反弹更多是抓续着落伍的时刻性反弹，暂时并莫得彰着的基本面利多身分出现，因此本轮反弹的抓续性可能并不彊，中长线仍然看空。操作上，忽视此前空单可合适减仓，恭候逢高连续加空的契机。

豆粕/菜粕。巴西新季大豆丰产已板上定钉，巴西大豆升贴水还是出现-22好意思元/吨的报价，而况抓续了一周，带动阿根廷和好意思湾地区升贴水集体走弱，国内大豆到港资本价较两周前下降500元/吨傍边，基差快速走缩。且由于后续大豆到港量足够，繁衍利润抓续亏空，需求欠安，使得豆菜粕供需基本面较为宽松，展望短期或无意刻性反弹，但举座照旧偏弱的走势。

生猪。上周2305合约呈震动走势。现货猪价举座维稳偏弱，繁衍端举座出栏积极性尚可，屠企收购相对顺畅。样本屠企日度宰杀量较上周有所加多。当今供应相对安闲较

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