（原标题：东吴期货投资政策早参20230324）

耶伦称必要时接收额生手动，油粕市集发达惨淡| 东吴期货接头所政策早参

2023.3.24

宏不雅金融衍生品：指数区间颠簸

股指期货。周四指数低开高走，创业板指涨近1%，热门仍皆集于数字经济板块。个股发达欠安，超2800家着落。举座来看，在现时的存量博弈下，结构性行情透露，市集瞻望延续颠簸走势，操作上冷落高抛低吸为主。

玄色系板块：表需延续回落

螺卷。螺纹需求下滑的比较透露，只好322万吨，需求的下降是行情走弱的主要成分，本轮行情想要止跌需要看到需求的好转，操作上仍以逢高作念空念念路对待。

铁矿。铁矿延续回落，铁水产量还是回升到239万吨，短期应该还看不到铁水产量下降，但全年看处于偏高的水平，加凹凸半年铁矿供应加多预期，操作上冷落5-9正套持续抓有。

铁合金。双硅库存本周均大概新高，硅铁库存增幅31%，硅锰库存增幅13%，交易商期现商拿货意愿一般，基本面趋弱。看曩昔瞻望需求很痛苦到进一步开释，库存难以取得大限度去化，宁夏地区停产以及数目较低的仓单提供了一定的利多成分，但总的来看，双硅抓续走弱的趋势不会改革。操作上不错轻仓作念空，或空硅铁多硅锰价差套利。

玻璃纯碱。期现商出货加多，下流的话拿货积极性一般，主要如故按需拿货，各人都偏不雅望作风，碱厂库存如故偏低。政策上05看多，5-9正套在缩，回到350-400的话不错再进。玻璃延续去库，多地上调现货价钱，地产端近期销售延续好转，复古玻璃需求，行情依然不错偏乐不雅看待，冷落回调作念多。

能源化工：好意思国放缓收储

原油。隔夜油价后深宵出现回落，因好意思国能源部长称不急于收储，客岁好意思国能源部收效劝服国会取消其授权的1.4亿桶石油销售，不外仍有2600万桶SPR将在本年二季度拜托，能源部长称SPR4个储备存放点中2个的销售和惊叹使得本年很难回购原油。咱们以为油价短期受此冲击氛围偏弱，永久基于估值和基本面仍然偏多，但仍需密切存眷银行业风险。

沥青。3月第4周沥青产业数据显现真金不怕火厂开工率大增，不出门货量也有所反弹，厂库保管平稳但社库库存上行节律透露放缓。周度产业数据较前期稍稍偏空但依然乐不雅。隔夜油价走弱，短期存眷着落风险，远月09合约仍可逢低慢慢布局多单。

LPG。现时LPG自己驱动有限，基本面处于纰谬中寻求均衡的阶段。利好成分主要来自于下流PDH需求的树立。跟着外盘丙烷价钱的抓续走弱，国内PDH安设利润取得透露改善，安设开工率已在安靖回升，带动安设开工负荷和原料需求反弹。但需求端树立预期的同期供应有望进一步增长，在中东地区发货量慢慢还原、入口窗口翻开的环境下，我国LPG到港量瞻望将显赫加多。因此短期来看，LPG市集反弹的能源相对有限。

PTA。昨日日盘颠簸抓续减仓下行，59价差回落，夜盘增仓反弹，原油价钱极重反弹至75好意思元/桶，短期TA和PX短期内驱动仍然进取，PX延续高潮趋势，可是需要警惕近期部分聚酯厂传出减产有计划以及旺季行将罢休参预尾声，终局订单运转回落。政策冷落：回调后逢低作念多念念路不变，59正套可部分止盈离场。

MEG。EG昨日依旧偏弱颠簸，市集传出部分安设存在减产音信，但同期聚酯端也一样因效益问题而有减产意向，下流纺织终局顶单本周运转回落，旺季参预中后期尾声。政策冷落：短期冷落回避风险保抓不雅望，中永久可尝试逢低作念多09合约，反弹高度可能受制于库存压力以及05合约。

PVC。烧碱价钱基本全面企稳，PVC春检周期到来，企业减产降负的音信增多，内需补库韧性会复古库存去化，建材板块需求增速较高，PVC慢慢转为多头逻辑。可是短期受好意思联储加息等宏不雅影响，昨昼夜盘再次走弱，主要存眷PVC去库的抓续性。政策冷落：前期空单不错止盈离场，估值给出低位，09合约估值在6000傍边提供作念多的安全角落。

甲醇。春检罢了、库存低位、MTO利润推广以及基差偏高档利多成分尚存，宏不雅热诚企稳的情况下甲醇仍有反弹能源，可轻仓逢低短多。但北港和坑口煤价钱近期运转阴跌，在煤制现款流故意润的前提下，需存眷老本端下移所带来的风险。跟着到港和新产能投放后供应量的加多，4月供需瞻望偏宽松，05-09可商量逢高反套。

棉花棉纱。国内短期无法扭转供需宽松格局，新疆棉加工量已大概600万吨，角落供应压力不断增大，而需求复苏顺心，市集乐不雅热诚渐渐消退。宏不雅影响仍具有较大不笃定性，冷落保抓不雅望。

有色金属：宏不雅面与基本面共振

沪铜。宏不雅面与基本面共振，铜价抓续反弹。周四伦铜收涨0.68%，沪铜主力合约日盘收涨0.44%，夜盘收涨0.91%。宏不雅面，英国加息25bp安妥市集预期，好意思国初请休闲金东说念主数畅通第二周随机下降，标明作事市集依然弥留，通胀压力仍在。两者标明泰西经济体韧性仍在，市集热诚取得进一步树立。基本面，电解铜入口窗口关闭，入口铜流入减少，现货升水慢慢企稳，后续月差是否能再次扩大需要奢靡端的抓续改善。LME刊出仓单占比小幅下降至45%，国外可用库存偏低，LME0-3升水进一步扩大，需存眷国外低仓单对升水的挤压。短期基本面复古铜价，市集热诚抓续树立，但参与者对曩昔仍存忧虑，LME以及COMEX投资净多头抓续下滑，瞻望反弹高度有限。

沪铝。去库加快，铝价偏强运行。周四伦铝收涨1.64%，沪铝主力合约日盘收涨0.50%，夜盘收涨0.52%。宏不雅面，隔夜英国加息25bp安妥市集预期，泰西强项加息次第彰显经济韧性，市集热诚抓续树立。基本面，周四SMM铝锭库存较周一下降4.7万吨，同期铝棒库存转为去库，较周一下降0.94万吨，库存去化加快主要受西南减产、铝水转换率抬升等成分的影响。两者肖似，宏不雅面与基本面共振，使得铝价偏强运行，后续存眷库存去化的抓续性。

农产物：好意思豆周度出口量大幅下降，豆类将延续跌势

油脂。隔夜cbot豆类再度大跌，因昨日公布的好意思豆周度净出口销售量环比大降77%。瞻望当天油脂将延续跌势。操作上冷落空单持续抓有。

豆粕。隔夜cbot豆类再度大跌，因昨日公布的好意思豆周度净出口销售量环比大降77%。瞻望当天豆粕将延续跌势。当今油粕比处于低位，意味着豆粕比较于豆油价钱仍偏高，豆粕仍有着落空间，冷落此前空单可持续抓有

生猪。昨日2305合约着落0.98%。现货猪价举座维稳偏弱，衍生端举座出栏积极性尚可，屠企收购相对顺畅。样本屠企日度宰杀量较上周有所加多。当今供应相对默契较充裕，下流端白条走货一般。瞻望近期盘整，操作上冷落不雅望为主。