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　　清廉证券发布接头论说称，予小鹏汽车-W（09868）“激烈保举”评级，展望公司2024-2026年结束营收501.39/735.06/1216.51亿元，归母净利润分裂为-86.37/-16.91/23.61亿元，EPS分裂为-4.55/-0.89/1.24元。2024年上半年，公司结束了营收与毛利率的历史新高，分裂为146.6亿元/13.5%。8月推出的MONA

　　M03，上市初期即展现出爆款后劲。

　　清廉证券主要不雅点如下：

　　家具矩阵与时刻平台动须相应，组织处分架构锐意求变。

　　小鹏汽车领有Mona、P、G和X系列，涵盖了10-40万元价钱带的各主要车型市集。财务发达上，2024年上半年，公司结束了营收与毛利率的历史新高，分裂为146.6亿元/13.5%，蚀本权贵收窄，为-26.5亿元。通过树立五大诬捏委员会与多个家具矩阵，公司结束了高效的跨部门协同与家具开垦闭环。后续王凤英等高管加入小鹏汽车，直营和经销体系同一，渠说念结构优化，“木星沟通”建议，公司处分构架进一步锐意检阅。此后打造了扶摇平台、X-EEA等一系列时刻储备。

　　新一轮家具周期起初起航，新品强壮上行趋势可期。

　　2024年：2024年8月推出的MONA

　　M03，动作小鹏首款紧凑型轿车，凭借高智能化水平以及在实用性、续航性能、座舱体验等方面超越竞品的发达，飞速成为市集焦点，上市初期即展现出爆款后劲。同期，小鹏P7+沟通于2024年第四季度推出，通过期刻资本镌汰25%，有望在智驾和空间等方面带来庞杂的竞争上风。2025-2026年：小鹏新品周期有望持续，展望在2025年推出四款以上新车进一步试验家具矩阵。

　　自动驾驶决策永久开垦，动须相应可期。

　　小鹏汽车通过全栈时刻自研，捏续升级其自动驾驶决策，位各国内智能驾驶企业前方。近期，小鹏发布AI鹰眼视觉决策，沟通用L2硬件结束L3功能，纯视觉端到端决策全面落地可期。同期，自研图灵芯片成功流片，为高阶智驾提供庞杂算力保险。将来智能硬件资本或将权贵镌汰，2025/2026年展望下落至0.8/0.7万元。1024小鹏科技日，或将展现公司先进的自动驾驶决策。纯视觉+端到端决策国内有望参预超越地位，并结束科技平权，搭载车型价钱下放至20万元内。

　　销量有望翻倍增长，资本下行趋势明确。

　　销量层面，2020-2023年时间，小鹏保捏每年推出一款新车型的节律，展望在2024-2026动须相应，上新提速，2024-2026年销量有望达到18.2、30.9、52.9万辆。资本层面，科技降本与商务降本双重开动，与全球谐和采购和自动驾驶、车身、电子电器构架捏续优化有望带来资本捏续下探。此外，领域效应有望带来折旧和用度等层面权贵改善，类似全球在纯电平台、电子电气架构及辘集采购方面谐和收入，开动公司盈利拐点加快到来。

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